“美国一年期的基准利率已经下降到了15，同时宣布了一项总金额高达8500亿美元的救援计划。”江山面无表情地说道，“除了这些，美国还将存款保险的上限提高到了25万美元来支持商业银行，同时还实行减税政策以刺激经济，市场对此反应良好。美国短期国债市场因此出现价格下跌、收益率上涨的现象。但是在长期国债方面，收益率远没有达到市场的预期。”

“市场的预期是多少？原因呢？”钟石眉头一皱，紧接着追问道。

“即便是美联储财务大爆炸的时候，整个十年期的国债收益率也不会低于5，普遍的预期在7。所以一般来说，在收益率没有达到预期的情况下，我们采取的策略是卖空债券，等到收益率上涨的时候再平仓，赚取其中的差价。”

江山不慌不忙地说道，“这些都是来自资深的经济学家和债券分析师，他们考虑到避险资金涌入的情况，得出十年期国债的收益率应该在49和55之间，而现在市场的收益率只有4，远远低于我们的预期，大有可操作的空间。”

“大有可操作的空间？”

钟石歪着头想了半晌，这才疑惑地问道：“想必这件事情在通报我之前，你们已经做好了策略上的准备，甚至连资金、杠杆都准备好了吧？”

被钟石点破心思的江山羞赧一笑，不好意思地说道：“机会难得，我们的确已经做足了准备。除了动用本部的资金外，我还向风险控制部门申请了30亿美元的额外资金，加起来一共有60亿美元的资金。杠杆方面我们也和经纪通道谈过了，他们提供两倍的杠杆，如果你能够同意的话，我们随时能够建立一个规模超过150亿美元的空头头寸。”

“150亿美元的头寸，够大的！”

钟石轻敲着茶几，沉吟了半晌，“这件事暂时先搁置吧，虽然规模并不是很大，但我对这桩交易的前景并不是很看好，还需要继续观察观察！”

“理由呢？”

扁平化管理的一个好处是，任何一名职员都有机会和高层交流，随时提出自己的意见和建议，也可以要求高层对某些行为作出解释。天域基金正是这种管理模式，因此即便是钟石否定掉这笔交易，江山仍然要讨一个能够说服他的理由。

“虽然你们分析得很有道理，但是你们可能忽略了一个问题，即美国政府救助市场的决心。到目前为止，虽然各项举动显示美国政府救市的决心很大，但临近换届，新总统上任后是否对前任的措施有所保留，这些都是未知数。还有次贷危机在欧洲方面的影响，将直接影响全球避险资金的规模，这些东西你们完全缺乏数据支持。另外，在外汇方面，新上任的政府是否会和其他主要贸易国打汇率战，这些你们统统都没有考虑到。在这种情况下，贸然建立一个高达百亿美元的债券头寸，实在是太冒险了，我不认为我们值得冒这样一个风险。”

“那你认为什么时候才是合适的时候？”江山仍然不甘心，继续追问道，“如果一切都按照我们预想的发展，那我们岂不是错失了一个大好的机会。”

“机会总会有的，我们今年的业绩上涨了接近10，与标普指数下跌35相比，已经是45的超出。单论我们的规模来说，这即便是在好的年景，也绝对是个了不起的成绩。至于什么时候，就要看那位黑人总统上台之后，会释放出什么样的信号了！”

“好吧，虽然你的理由还不能够完全让我信服，但我不得不承认，在政治上你的确比我看得更远，更深刻……”

江山只觉得一阵垂头丧气，尽管话里还有几分不服，但他也承认，钟石所说的足以说服天域基金美债组的大部分成员。