顾鲲：“那家腾云科技，我稍微了解了一下，是个做网络通讯软件的。类似于在网上发短信聊天，不用电话费。所以这样的公司，对未来市场持续拓展的想象空间，应该类比于其他‘不能转网、不能跨网打电话’的通讯企业。

这样一来，之前大家对这种公司的估值想象空间模型就错了，也就存在一定的低估。我涨价一些抢下来，也是完全解释得过去的。

你应该知道，之前泡沫期，大多数上市互联网公司为什么估值虚高？就是因为‘他们虽然目前用户量不多、盈利模式也没有，但在所处赛道内的相对位置领先’。

换言之，假设大家估计十年后网民有10亿，现在网民只有一千万。但一家在某一领域内、现在拥有一千万网民中五百万用户的公司，大家原本估计他在十年后也会等比例有五亿用户，资本市场也就为这预估的未来五亿用户在买单。

可是，最近的一些风向转变，让资本市场看透了网民的飘忽不定、互联网产品用户的忠诚度远不如传统产业。也就是‘原来，在一千万时代有五百万的企业，到十亿时代并不会有五亿’，后来者在新蛋糕份额中崛起超车的机会比比皆是。

门户网站做得好的，可能搜索引擎的就新开辟赛道超你车、然后他们搞个门户就把原先门户第一名的生意给抢了。‘本领域第一’没法实现技术跨代的继承，估值也就崩了。”

就好比一个亿万富翁的儿子，本身是个渣渣，大家对他的想象空间只是因为他爸。那么当他失去继承权的那一天，也就瞬间不值钱了。

辛浪搜虎这些为什么05年左右就失去想象空间了？因为行业看透了：原来腾云做个新闻门户，直接可以秒掉新闻门户领域的老牌。那为什么还要为曾经的江湖资历买单。

李老板沉默了一会儿：“所以，你的话术就是‘从那些被大家普遍认为‘无法继承’代际行业地位的细分领域，重新论证出一些‘可以继承’的反例？这些被包装上反例想象空间的项目，可以重新再涨几倍估值？”

顾鲲：“没错，西方资本对网络通讯运营商的估值不够高。不愿意相信他们能成长为超额利润的垄断企业，主要就是因为西方的传统电讯运营商被充分市场竞争了，掩盖了这里面的可怕之处。

在香江，在大洋国，甚至在韩国，不同运营商的电话是可以互相打的，还不用给跨网费用。大家也就觉得小运营商可以活得很好，先发者未必通吃。

可是在华夏内地，你可能不知道，近两年拆分出了华夏移动，还收取跨网打电话的费用，然后你就可以看到华夏移动的瞬间爆发、一家独大。这为我们提供了一个‘先发者可以永世垄断’的想象空间。如果能说服投资者用这类模型去套更多可以套的项目，那么凡是套上的项目，都能瞬间暴涨几倍想象空间。”

李老板眼神中闪过一丝奸诈的精光：“那就多谢指教了，我觉得，我可以自己单干这一票，说不定是时候从别处筹点钱，亲自回购一些优质子项目了。”

“哈哈哈哈，你这就想甩开我单干了？”顾鲲不由哂笑，“你觉得，我能把刚才那番话术告诉你，就没有覆手为雨让他们重新贱得不值钱的戳穿话术作为备胎？

那你也太小看我了，我有本事吹得他们有想象空间，就有本事贬得他们一文不值，你才听了我第一回合的正方开场陈词而已呢，不觉得下结论太早了？”

李老板也不羞愧：“我就说，你怎么会毫无保留。”

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