东华大学综合大楼多媒体厅内人头攒动、座无虚席，一场名为《实体经济与资本投机——一个无法解决的经济悖论》的演讲正在进行。

演讲者为hku大学教授、著名经济学家罗志森，这是罗志森今年在东华大学要举办的六场演讲之一，这也是今年罗志森学术休假的主要工作。

香港的大学沿袭了西方的教学方式，一些优秀的学者、教授，每隔一段时间，便会有机会进行全薪或减薪的学术休假，通过学习、修养、交流或者履行，来激发研究者的创造力。罗志森是东华大学客座教授，正好利用这个机会来东华大学进行学术交流，顺便出席当地的经济论坛。

众人正襟危坐，正在听罗教授激情慷慨的演讲，参加者是东华大学的学子们，慕名而来的学者，还有东华市内一些有名的企业家、创业者，其中还有人民银行、银监分局、金融办的领导参加。

王冲坐在大厅内，仿佛又回到了学生时代。这些看上去仿佛就在昨日，可是转瞬已经过去了十二年。

马晓筱坐在旁边，听得昏昏欲睡，她不是爱学习之人，当年读书那会儿，经常迟到、逃课，有时候让王冲帮她占座位，作为报答，她也经常给王冲带一些零食。眼见王冲听得聚精会神，她闲来无聊，拉过王冲的手，在他掌心写了四个字。

“我喜欢你。”

王冲不为所动，马晓筱自觉没趣，靠在座位上打盹，过了片刻，又在王冲手上写了四个字。王冲身体一僵，没有说话。

演讲自然涉及到了国家的四万亿20的宏观政策，罗志森将之定义为一场中国特色的新凯恩斯主义的试验。

这个政策的优势和好处是显而易见的，通过出`台刺激性整的，举国上下进行基础设施建设，通过投资拉动内需，帮助国家度过了最困难的实际，然而却也带来了不少弊端。

那就是资本的投机本质，导致了资金脱离实体经济，向资本市场流动，导致了诸多行业的产能过剩，低下的投资效益又为债务危机埋下了伏笔，实体经济生存空间受到挤压，资本市场愈发活跃，通货膨胀、资产泡沫、重复投资、烂尾项目等掣肘着经济的转型，尤其是地方政府债台高筑，严重透支了国家信用。

好在国家已经预见到这种可能性，近年来正在制定各种政策，去疏解宏观政策带来的后遗症。

“我们来虚构一个故事，来解释这个市场逻辑。”

罗志森道：“在新的政策刺激下，s市在过去几年成立了各种平台公司，债务达到了新的极限值。恰好遇到了监管严气候，加上地方债审计和各种监管文件，由于没有预算额度只能做非标业务的路被堵死，平台不能发行新的债务，银行在三三四十和即将实施的新资管办法压力下不敢大幅买入，失去银行输血的地方财政严重告急。于是，市政府召开办公会，决定推迟a学校教师的工资发放：发不出工资的教师在房贷压力下，无奈走向了广场进行抗议。”

“银行问题也在发酵，前些年政策宽松时的某行长大笔一挥放出了一笔大额贷款，在严监管的形势下由于无法借新还旧导致风险暴露，由于数额巨大惊动了监管部门、审计部门，导致该行长因为自知难辞其咎，最后走向了天台。”

“久期债务被无限延长，资产负债表上到处都是僵尸资产，只能靠资金错配严重的流动性苟延残喘，在这时候，稳定压倒一切，之前的金融历史中，我想问一下在座的诸位同学，如果你是这个政府的领导班子，怎么去破局？”

一个同学举起手道：“如果是我，我就会刺破这个资产泡沫，推倒重来，长痛不如短痛嘛！”

在场众人轰然大笑。王冲心想，若是以前读书时的自己，说不定也会站起来，说一番类似的话语，但经过若干年的工作，他也知道，这种作法是行不通的，泡沫一旦刺破，那势必会引起社会的极大动荡，失业率增加、债务违约等等，这是任何政府都承受不住的。

罗志森也微微一笑道，“这位同学勇气可嘉，大家给点掌声。”

场内稀稀拉拉的响起鼓掌。

罗志森接着道，“然而现实却是，推动房价上升，提高土地出让金价格，土地抵押贷款增加，银行不良率下降、应收增加，居民财产性收入增加，地方财政税收增加，工资按时发放，教师们回到学校继续上课。泡沫依旧存在，受伤的却是失去梦想的年轻人。”

场内陷入一片沉默之中。

有人问：“罗教授，那我们国家应该怎么做？”

罗志森缓缓道，“如今国家的政策，推行去资本化、去杠杆操作，通过政策让资本向实体经济流动，不是刺破泡沫，而是慢慢将泡沫放气，牺牲一部分速度和可承受的损失，来实现经济的软着陆。”

一个企业老板站起来，“罗教授，您说得这些，说实话，我一点也没听懂，我就想问一句，未来房价会涨还是跌？”

众人又是一阵哄然，这个老板问的问题，也是在场大多数人所关心的。

罗志森笑了笑，“这位先生很实在，可是我是经济学家，不是预言家。在东华期间，我还会有五场演讲，都是围绕着这个来展开的，其中也有这位先生关心的话题，仁者见仁智者见智，我相信听完这五场演讲，诸位都会得出自己的判断，如果大家感兴趣，可以随时关注我的微博和学校的通知，谢谢大家的捧场！”

演讲结束，众人纷纷鼓掌。话题虽然沉重，但是句句切到要害，大家获益匪浅。大厅内众人开始逐渐散去，学校的领导、市里的干部也都上前跟罗志森合影，做着一些简单的交流。天马集团赵晓城也在其中。

待众人差不多都散去，王冲这才带着马晓筱上前，“老师好。”又介绍道，“这是我女朋友，马晓筱，东华日报的记者。”

马晓筱甜甜叫道：“罗教授好。”

这次王冲喊她来见自己导师，马晓筱着实精心打扮了一番，化了淡妆，穿着一件burberry的风衣，将她高挑的身材显的凸落有致。

罗志森上下打量了马晓筱一番，看得马晓筱有些心里没底。好在他目光没有过多停留，笑着道：“王冲，没想到你找到这么漂亮的女朋友，看来我和你师娘的担心真是白费了。”

王冲赧然一笑。

马晓筱听得心花怒放，这位著名经济学家在台上谈笑风生，在台下却十分可亲，没有一点架子，这让她松了口气。

天马集团赵晓城走了过来，“罗教授，香港一别，终于等到您来咱们东华市了，我们齐董事长在会所内略备薄酒，来给您接风洗尘。”

罗志森道：“齐老先生太客气了。”

赵晓城道，“您是我们天马集团的首席顾问，这样做也是应该的。”他看了一眼王冲道，“王经理好！”

王冲淡淡道：“赵总好。”

赵晓城哈哈一笑，“您是罗教授的学生，正所谓名师出高徒，顺发铝业的项目，我们公司上下都对您佩服的紧呢。说王经理专业扎实，能力突出，长得又帅气，很多人都想要拜您为师呢，后来你离开了项目组，我们公司的几个小姑娘都失魂落魄的，哈哈！”

马晓筱听了，心中老不高兴，忍不住捏了王冲胳膊一下。

王冲不动声色道，“赵总就别取笑我了。论专业知识，我还要多向您学习才是。”

赵晓城道，“不妨碍，要不中午一起过去吧。我们齐董事长听了你的事情，也是仰慕的很啊。”

罗志森笑着道，“赵总的好意，我心领了。今天我约了王冲有别的事情，齐董事长那里，要不改日我亲自登门拜访？

赵晓城坚持了片刻，见罗志森不为所动，只得告辞。

王冲一行三人来到了东华大学附近的一个家小鱼馆。这家鱼馆经营了十多年，鱼汤鲜美，价格又不高，在东华市内小有名气。罗志森每次来东华，都要点名要吃这家的鱼，王冲提前打电话，预约了一个包间。

罗志森道，“人真是越老越馋啊。自从十年前你带我来吃了一次，回去后就对这个味道念念不忘了，你师娘怎么做，都做不出这家店的味道来，今天我可要吃两份！”

王冲笑道，“您就算吃多少，我都请得起。”

当年，罗志森来东华大学讲课，想要逛一逛东华市，学院派了王冲来做向导，罗志森喜欢美食，要王冲带他尝一尝东华市的名吃。当时，王冲穷学生一个，全身上下不到一百块钱，为了请他吃鱼，特意跟马晓筱借了两百块钱。正是在这家鱼店，罗志森与王冲进行了一次深谈，并决定带王冲去香港读硕士。

罗志森对王冲十分看重，王冲也没有辜负老师的希望，在研究生期间，发表了几篇颇有分量的论文，其中一篇联合署名的论文，还上了《enotrica》期刊。罗志森本来想推荐他去ucberkeley跟着他的导师读phd，以王冲的学术成绩及他的推荐，几乎是板上钉钉的事情，可是当时王冲母亲病重，王冲选择了就业，这也让罗志森觉得颇为惋惜。不过，见到王冲在东华银行过得风生水起，自己心中一块石头也落了地。

马晓筱笑着道，“罗教授，当年王冲请你吃鱼的钱，还是我出的呢！他倒好，用我的钱骗了你的一个研究生名额，这等好事，怎么没轮到我呢！太不公平了！”

罗志森道：“跟我读研究生很容易，但是要毕业恐怕就没那么容易哦。”

马晓筱连忙作了个鬼脸，“我就讨厌读书了，那么枯燥的理论，也就王冲能学的津津有味，我还是乖乖跑我的新闻吧。”

罗志森哈哈大笑，这一老一少闲聊起来，反而王冲却成了多余人一般，只得低着头，闷声吃鱼。罗志森道：“王冲啊，这次来东华，见你比以前成熟了不少啊。不过，听说最近你又惹了不少麻烦？”

王冲赧然道：“老师，我这性子，您又不是不知道，做事情我在行，但是有些行业内的陋规我看不惯，总会得罪一些人。”

马晓筱嚷嚷道，“对对对，您说的太对了。王冲这头犟驴，认准了一件事，十头牛都拉不住，这个老师您得好好说说他了。”

罗志森语重心长道，“中国不比国外，在国外，你这一套做事风格没准能行得通，在中国嘛，讲究一个方圆之道，你呢，方盈而圆亏，很容易吃亏。”

王冲道：“老师，难道坚持原则和职业操守，也不对嘛？”

罗志森道，“原则重要，方法更重要，结果最重要。有些时候，为了达成目标，适当的中庸一下，或者采取一些手段，也是必要的。”

王冲若有所思，沉默不语。

罗志森知他性格非一朝一夕之功，也没有再劝说。

王冲问：“老师，听您说您要出任东华银行的独立董事了？”

马晓筱道，“董事诶，会有很多钱吧？”

罗志森哈哈道，“到了我这个年纪，你会发现，钱并不是最重要的，我考虑接受这个职位，是为了能够接触到更多微观上的东西，来完善自己的研究。如果我要挣钱，只要把之前别人的牙慧整理一下，随便找几个商业场合做几个演讲，完全比这来得快，也轻松的多，而且，不用负太多的责任。”